成熟市场敌意收购与反收购从何时发展起来？

在美国的第四次并购浪潮（1981 ~ 1989年）中，敌意收 购扮演了主要角色。此外，20世纪80年代垃圾债券市场的发 展使公司收购方有能力收购美国一些最大的公司，资本市场融资渠道的打通使得巨额并购交易成为事实。在此次并购浪潮 中，并购企业的并购战术，尤其是目标企业反并购战术都有了 空前的发展。“毒丸计划”“焦土战术”“白衣骑士”、诉讼等 已成为许多公司的管理层在并购防御中惯用的措施。20世纪 80年代之前，美国的大公司基本上无须考虑如何保护公司的 独立性，但是随着敌意收购的产生和发展，他们建立了严密的 防御体系以防止遭到收购，并且不断呼吁各州政府尽快通过立 法使敌意收购变得更加困难。第四次并购浪潮过后，敌意收购发生的次数明显减少。现 在，在美国、欧洲等成熟资本市场，敌意收购只是间或发生， 并不是主流的并购方式。